알테오젠 주가 전망 | 핵심 경쟁력 및 파이프라인 분석

알테오젠 주가 전망

핵심 기술력으로 글로벌 바이오 시장을 선도하다

핵심 플랫폼 기술

Hybrozyme™

(ALT-B4)

주요 파트너사

MSD (Merck)

키트루다SC 독점 계약

목표주가(증권사 컨센서스)

440,000원

(2025.07.02 기준)

게임 체인저: Hybrozyme™ 기술

알테오젠의 핵심 경쟁력은 정맥주사(IV)를 피하주사(SC)로 전환하는 Hybrozyme™ 플랫폼 기술입니다. 이는 환자의 편의성을 극대화하고 의료 비용을 절감하는 혁신적인 솔루션입니다.

과거: 정맥주사 (IV)

🏥

장시간 병원 체류 필요

의료진의 전문적 투여 필수

환자 이동성 제약

→

미래: 피하주사 (SC)

🏠

수 분 내 자가 투여 가능

환자 편의성 및 삶의 질 향상

의료 시스템 부담 감소

독보적 경쟁 우위: 특허 전쟁의 승자

특허 유효기간 비교

경쟁사 할로자임(Halozyme) 대비 10년 이상 긴 특허 수명을 확보하여 장기적인 시장 지배력을 구축했습니다.

사업 모델 및 기술 안정성

• ✓
  비독점 라이선스 모델: 다양한 글로벌 제약사와 협력 가능성을 열어두어 플랫폼 확장성이 뛰어납니다.
• ✓
  우수한 물질 안정성: 고온에서도 효소 활성률이 높아 의약품의 안정성과 효능 유지에 매우 유리합니다.

블록버스터의 탄생: MSD 키트루다SC

글로벌 블록버스터 면역항암제 '키트루다'와의 독점 계약은 알테오젠의 기술력이 세계 최고 수준임을 입증합니다. 2025년 상업화 이후 막대한 로열티 수익이 기대됩니다.

2020년

MSD와 비독점 기술이전 계약 체결

2024년 2월

키트루다 제품군에 대한 독점 계약으로 변경

계약금 267억원 수령

2024년 11월

키트루다SC, 임상 3상 성공 발표

2025년 10월 (예정)

미국 시장 출시 목표

성장 잠재력: 키트루다SC 시장 전망

예상 시장 전환율 (SC제형)

MSD는 전체 키트루다 사용자 중 30~40%가 SC 제형으로 전환할 것으로 예상하고 있습니다.

연간 예상 로열티 수익

1조원+

키트루다SC 연매출 20~30조원 및 로열티 4~5% 가정 시 (신한투자증권 추정)

다각화된 성장 엔진: 주요 파이프라인 현황

알테오젠은 키트루다SC 외에도 다양한 바이오시밀러와 차세대 ADC 치료제 등 견고한 파이프라인을 구축하여 지속 가능한 성장을 도모하고 있습니다.

재무 성과 분석: 폭발적인 성장세 입증

매출액 및 영업이익 추이

MSD와의 계약금 수령 등으로 2025년 1분기 역대 최대 실적을 달성하며 흑자 전환에 성공했습니다.

2025년 1분기 주요 재무지표

• 매출액 837억원 (YoY +139.8%)
• 영업이익 610억원 (YoY +253.5%)
• 영업이익률 72.90%
• 부채비율 73.61%

투자 위험 요소 및 대응 전략

🚨 임상 실패 위험

대응: 키트루다SC는 제형 변경 임상으로 성공 가능성이 높았고, 이미 3상을 통과하여 위험이 크게 감소했습니다.

⚖️ 특허 분쟁 가능성

대응: 2040년까지 유효한 강력한 특허 포트폴리오를 구축하여 경쟁사 대비 우위를 점하고 있습니다.

📉 약가 인하 정책

대응: SC 제형의 '임상적 유의미성'을 입증하고, IRA 법안의 예외 조항을 통해 약가 협상 대상에서 제외될 가능성이 있습니다.

📈 코스피 이전 상장

대응: 공매도 위험을 줄이고 패시브 자금 유입을 통한 기업 가치 재평가를 위해 코스피 이전을 추진하고 있습니다.

🏭 자체 생산 시설 확보

대응: 바이오보안법 등 외부 변수에 대응하고 안정적인 공급망을 구축하기 위해 ALT-B4 자체 생산 시설 건설을 계획하고 있습니다.

💬 시장과의 소통

대응: 임상, 허가, 기술이전 등 주요 현안에 대해 시장과 적극적으로 소통하며 신뢰를 구축하고 있습니다.

본 자료는 투자 참고용으로, 투자 판단에 대한 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

Data based on reports up to July 2025