호텔신라 8.84% 폭락 원인이 무엇인지? 앞으로의 대응방안은?

리오프닝 수혜주, 대장주라던 호텔신라가 2022년 10월 31일 약 9% 하락하면서 종가 65,000원에 마감하였습니다. 폭락의 원인과 대응방안에 대해서 알아보도록 하겠습니다.

먼저 지극히 개인적인 분석과 대응방안이므로 참고만 하시길 부탁드립니다. 

 

 

2022-11-01 호텔신라

 

목차
1. 하락 이유
2. 3분기 실적 분석
3. 대응 방안

 

 

1. 하락 이유

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3분기 실적 컨센서스 하회, 면세 수익성 부진이 주된 이유로 파악됩니다.

 

호텔신라 매출액 컨센서스 상회

매출액의 경우, 13,618.2억원으로 12,150.28억원의 컨센서스를 상회하였습니다. 하지만 영업이익은 어땟는지 확인해보겠습니다.

 

호텔신라 영업이익 컨센서스 하회

영업이익의 경우, 266.48억원을 기록하면서 359.15억원의 컨센서스를 크게 하회하였는걸 확인 할 수 있습니다. 그 이유로는 면세 수익성 부진이 주된 이유였습니다. 이러한 실적발표로 증권사들이 목표주가를 하향 하게 되었고 이로 인해 주가가 급락하게 되었습니다.

 

호텔신라 목표가 하향

 

자 그럼 3분기 실적이 어떤 문제가 있었는지 자세히 알아보도록 하겠습니다.

 

2. 3분기 실적 분석

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호텔신라 IR자료를 기반으로 확인해보겠습니다.

우선 면세(TR)부문입니다. 

호텔신라 3Q 면세부문 실적

전년동기 200억원의 영업이익을 냈던 면세 부문이 97% 감소한 6억원의 영업이익을 낸걸 확인 할 수 있습니다.  시장 지배력 확대전략에 따라 판촉비가 많이 들었고 그로 인해 영업이익이 감소한 걸로 확인됩니다. 영업이익이 이렇게까지 악화되니 주가가 크게 하락 할 수 밖에 없었겠네요. 호텔신라의 주가는 면세점이 얼마나 잘되느냐? 에 의해서 결정이 되어왔던 만큼 이번 실적은 호텔신라에 큰 영향을 줄 수 밖에 없었다고 분석할 수 있습니다.

 

다음으로 호텔&레저 부문입니다.

호텔신라 3Q 호텔&레저 부문 실적

 

전년동기 9억원의 영업이익을 냈던 호텔&레저 부문은 2,789% 증가한 260억원의 영업이익을 낸걸 확인 할 수 있습니다. 그리고 투숙율 또한 꾸준히 상승하고 있는걸 확인 할 수 있습니다. 점점 코로나의 영향에서 벗어나고 있는걸 확인 할 수 있습니다. 호텔&레저 부문에서는 나쁘지 않은 성적을 보여주었습니다. 이 부문만 봤을 때는 이렇게 까지 하락 할 일인가 싶은 생각이 들기도 하네요.

 

간단하게 정리해보면 

 

면세부문 - 판촉비 확대가 수익성 악화로 이어지면서 영업이익 하락
호텔&레저부문 - 높은 투숙률로 덕에 안정적인 영업이익 창출

 

로 볼 수 있겠습니다. 

 

실적 분석을 해보았으니 앞으로의 대응방안에 대해서 알아보겠습니다.

 

3. 대응 방안

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우선은 보유자분들의 경우 홀딩을 추천드리고 신규 진입을 고려하고 계신분들이라면 분할 매수 해보자고 말씀 드리고 싶습니다. 

 

이렇게 대응 방안을 추천 드리는 이유는

첫번째로는 면세점 이용객수 추이, 인천공항 이용객수 추이 가 계속해서 회복하고 있기 때문입니다.

이전 수준으로 회복하려면 아직 멀었습니다. 이전 수준까지 회복할지는 알 수 없지만 더 하락하긴 어렵다고 보입니다.

두번째로는 영업이익 하락의 원인은 면세부문에 대한 이용률 감소가 아닌 판촉비 확대로 인한 하락이였다는 것입니다. 시장 지배력이 커지면 결국 살아남은 기업이 독식하게 됩니다. 호텔신라의 자본 총계를 보면 5,769억원 정도가 됩니다. 

몇년은 거뜬히 버틸 수 있을 것입니다. 업황이 돌아섰을때 시장 지배력이 높은 기업은 크게 이익률이 개선되는 것은 당연할 것입니다. 

 

이러한 이유로 이제는 다운 사이드 보다는 업사이드를 고민해야할 시점이라고 생각됩니다. 

작년에 호텔신라 실적 및 대응방안에 대해서도 작성했던 글이 있습니다. 같이 확인해보시면 도움이 되실거라 생각됩니다.

호텔신라 - 긴급 점검 7% 폭락 리오프닝 대장주 맞나?

긴 글 읽어주셔서 감사합니다. 다들 성투하시길 바라겠습니다.