2022년 12월 30일, 분위기 험악한 바이오 시장에 훈풍을 불어올 이슈가 발생하였습니다. 바이오 기업에서 가장 호재라고 볼 수 있는 기술 수출 기사가 나왔습니다. 기술 수출에 대한 분석과 주가 방향에 대해서 전망을 해보도록 하겠습니다.
목차
1. 이슈 확인
2. 공시 뜯어보기
3. 주가 흐름 분석
4. 주가 전망
5. 소제목
1. 이슈 확인
먼저 뉴스 헤드라인들을 확인해보도록 하겠습니다.
알테오젠이 노바티스 계열사인 산도즈에 1831억원 규모의 기술 수출 계약을 체결했다는 내용임을 알 수 있습니다. 네이버 뉴스 경제탭을 가득 채우고 있는걸 눈으로 확인 할 수 있는데요. 그만큼 많은 분들이 지켜보고 있는 핫 이슈임은 분명합니다.
좀 더 자세히 기사를 들여다보면, 피하주사(SC) 제형 변경 플랫폼인 하이브로자임(Hybrozyme) 으로 만든 인간 재조합 히알루로니다제 'ALT-B4' 를 적용하는 1개 품목에 대한 기술 수출 계약을 체결하였다고 합니다.
하이브로자임은 기존에 정맥주사를 해야 했던 것을 피하주사로도 투여할 수 있도록 하는 플랫폼이라고 설명하고 있고 이를 통해 환자의 투약 편의성을 높이는 것은 물론 제형 변경을 통해 특허 연장도 가능하다고 설명하고 있습니다.
총 계약 규모 1억 4500만 달러(약 1831 억원) 는 계약금과 임상개발 단계, 판매 허가 및 실적 등에 따라 수령하는 마일스톤으로 구성되어있고 1차 계약금은 계약 체력 후 45일 이내인 내년 2월 13일 이전 수령 예정입니다. 그리고 시판 후 발생하는 매출에 따른 로열티는 최대 두자리 수 퍼센트로 설정되었다고 설명하고 있습니다.
기사 내용을 정확한 확인을 위해 공시를 뜯어보도록 하겠습니다.
2. 공시 뜯어보기
우선 알테오젠 측에서 공시를 내놓은게 확인됩니다. 즉 기사의 내용은 알테오젠의 공시에서 시작된 걸 알 수 있습니다. 공시 내용을 확인해보도록 하겠습니다.
공시를 확인 해보니 기사의 내용이 대부분 일치 하는 것을 알 수 있습니다. 하지만 매출에서 발생하는 로열티는 몇 퍼센트인지는 표기하고 있지 않는데 어디서 저런 내용을 얻었는지 기사에서는 로열티의 퍼센트에 대해서 언급하고 있습니다.
여기서 중요한 키워드는 하이브로자임(Hybrozyme) / 히알루로니다제 (ALT-B4) 입니다. 이 키워드에 따른 주가 흐름을 확인해보겠습니다.
3. 주가 흐름 분석
히알루로니다제 (ALT-B4) 의 기술 수출은 이번이 처음이 아닙니다. 4번째의 기술 수출입니다. 그래서 기술 수출마다 주가가 어떻게 변했는지를 확인해본다면 히알루로니다제 (ALT-B4) 기술 수출이 주가에 어떻게 영향을 주는지 예상 할 수 있습니다.
2021.01.07 / 2020.06.24 / 2019.11.29 의 주가에 대해서 차트를 통해 확인해보겠습니다.
공시가 나온날 or 다음날은 주가 흐름이 대체로 좋지 않았습니다. 물론 처음 기술 수출 계약을 했을때인 2019.11.29 에는 상한가 달성 했었네요.
과거의 기록을 확인해보면 히알루로니다제 (ALT-B4) 의 추가적인 기술 수출은 주가의 큰 영향을 주는 걸로 보여지진 않습니다. 계약 규모나 계약 상대방에 대해서 다시 정리해보면 아래와 같습니다.
| 공시 날 | 계약 규모 | 계약 상대방 |
| 2022.12.30 | 계약금 및 마일스톤 기술료 : $145,000,000 (1,839억원) | Sandoz AG |
| 2021.01.07 | 계약금 : $6,000,000 (65.2억원), 마일스톤 기술료 : 최대 $109,000,000(1,184.6억원) | Intas Pharmaceuticals Ltd. (다국적 제약사) |
| 2020.06.24 | 계약금 : $16,000,000 (193.6억원), 마일스톤 기술료 : 최대 $3,865B(4조 6,770억원) | 글로벌 10대 제약사 |
| 2019.11.29 | 계약금 : $13,000,000 (153억원), 마일스톤 기술료 : 최대 $1.373B(1조 6,190억원) | 글로벌 10대 제약사 |
계약 규모 또한 이전에 비하면 높은 수준이 아닌걸로도 확인됩니다. 히알루로니다제 (ALT-B4) 의 추가적인 기술 수출이 주가에 어떤 흐름을 만들어내는지 알아보았으니 이제 전망을 해보도록 하겠습니다.
4. 주가 전망
2023년 첫 개장날에 주가는 제 생각에는 높은 시가를 형성한 후 주가가 흘러내리지 않을까 하는 생각을 하게 됩니다. 물론 다르게 움직일 수 있겠지만 계약 규모가 높진 않기 때문에 호재는 분명하지만 주가 흐름은 좋지 않을 걸로 생각됩니다.
하지만 중장기적인 주가전망은 좋을 것으로 생각됩니다.
그 이유는 피하주사의 미래가 밝기 때문입니다. 이전 정맥주사에 비해 투약시간을 대폭 축소시키는 피하주사방향으로 발전한다는 것은 당연한 방향임이 분명하고 현재까지 미국의 할로자임사만 상업화에 성공했으며 현재까지는 관련 기술을 보유하고 있는 기업은 알테오젠이 유일한 상황입니다. 그래서 알테오젠의 미래의 매출은 할로자임이라는 회사를 토대로 예상 할 수 있습니다.
25년 키트루다SC 출시 및 사클리사SC, 그리고 향후 기대되는 피하주사 기업들의 추가적 으로 예상되는 판매 마일스톤 또는 판매 로얄티가 합쳐 졌을 때 할로자임의 예상 로열티 및 라이선스 수익을 크게 뛰어넘을 수 있을 것으로 보입니다.
만약 머크와 사노피가 알테오젠을 공개하고 IR 자료에 알테오젠의 로고가 뜨는 순간 현 주가는 다시는 돌아오지 않을 주가가 되지 않을 까 하는 생각을 하게 됩니다.
알테오젠의 기술 수출에 대해서 기사 / 공시 뜯어보기 / 주가 흐름 분석 / 주가 전망 까지 확인해보았습니다. 위 내용 잘 읽어보시고 투자에 도움이 되셨으면 합니다. 감사합니다.
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